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东兴证券央行新政疑似定向降息金管局注资干预强势港币

发布时间:2019-08-25 01:10:56

东兴证券:央行新政疑似定向降息 金管局注资干预强势港币 2014-07-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资摘要:

央行新政疑似定向降息。2014年7月以来,中国人民银行接连向蒙古、上海、汉口、长沙等多家银行分别提供了5-10亿元不等的低息再贷款。7月20日,国开行获央行规模达1万亿元的三年期PSL低息贷款。7月25日,中国人民银行向河北银行提供10亿元低息再贷款。对于部分小微企业,再贷款利率采取基准利率,或者不超过贷款利率的平均水平,目的在于降低小微企业融资成本,提振经济。相较于再贷款,PSL需要提供抵押品,利率更低。央行籍此降低贷款利率,引导信贷资金投放,优化政策效果。

香港金管局多次注资干预强势港币。7月初至今,由于港币走势强劲多次触及港元兑美元7.75的强方保证,香港金管局多次干预,累计入市干预11次、投放港币437亿。可与之相比的是2012年秋冬美国实施QE3和QE4时期,当年12月同样由于港币强势,金管局入市干预12次、累计投放资金近720亿。港币走强表明外资流入香港,谨慎估计有可能与6月欧元区终结SMP冲销释放的约1600亿欧元有关。沪港通当然也是一个重大背景。

取消限购政策刺激房地产需求。2014年上半年,房地产市场销售和新开工持续处于低位水平,库存压力大。地方政府借松绑限购缓解房地产危机,限购城市中超半数调整限购政策。

2014年以来,已有杭州、天津、长沙等约20个城市通过放宽落户条件、大学生购房补贴、调整公积金贷款等方式,直接或间接地实现了“宽松”。在限购政策放开城市增多,银行按揭折扣利率的政策支持下,政策合力对于房地产行业的下滑态势起积极作用。其次,根据我们的测算,房地产和基建将在3季度对固定资产投资起到拉升作用。

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